刚打完一个赛季的女篮联赛，估值24亿

不久前，李月汝在WNBA的队友佩奇·布克斯，拿下了2025赛季的最佳新秀。

去年，她以状元身份进入联盟，签下一份为期四年的新秀合同，总价值34.8万美元。算下来，平均年薪不到9万美元。但在另一个她至今没有出场过的联赛里，布克斯的薪水却已超过这个数字——35万美元。

这就是女子三人篮球赛事——无敌联赛（Unrivaled League）。近日，刚结束创始赛季的无敌联赛宣布完成B轮融资，估值超过3.4亿美元（约24亿元人民币）。

在体育赛事已经显得拥挤、需求看似饱和的当下，一个全新且成功的产品诞生了。

关于无敌联赛的创始故事，ECO氪体曾做过详细报道。这里只做一个简要回顾：联赛由WNBA球星布里安娜·斯图尔特和娜菲萨·科莉尔创立，没有传统意义上的老板，每位初始球员都是股东。

如今，在一个完整的赛季之后，我们把目光聚焦于无敌联赛的成功之道。

在职业体育的惯常逻辑里，球队要分布在不同城市，要建设主客场体系，要依靠本地球迷来维系热度。这种模式稳健，但需要长期且巨额的资金投入。

但无敌联赛选择了一条完全不同的道路——赛会制。所有比赛都在同一座城市、同一座场馆举行，训练、医疗和运营设施也被整合为共享资源。没有复杂的巡回赛程，没有高额的交通和场馆开支，一切集中化。

图源：无敌联赛

创始赛季，无敌联赛所有比赛都放在迈阿密郊区的WayFair竞技场进行，该座场馆最多只能容纳850人。对于一个刚起步的赛事来说，这样的选择看似反常识，毕竟用大场馆至少能有更好的宣传点。

但相比毫无意义的PR，无敌联赛不仅有自知之明，也更愿意把钱用在刀刃上。这些运营上省下来的钱，并没有进入创始人或资本方的口袋，而是直接投入到了球员身上——据悉，联赛的平均薪水达到22万美元，接近WNBA的24.9万美元超级顶薪。

这对于球员的吸引力不言而喻。过去，很多WNBA球员在休赛期不得不奔赴海外联赛，以补贴收入、维持生涯。无敌联赛的出现，让她们不必再如此奔波，就能获得丰厚报酬。

而且，即便用了精简化运营模式，无敌联赛的整体赛事质量依然突出。

最直观的视觉包装上，无敌联赛就走出了与市面上所有联赛不同的风格，让观众能直观感受到：这是一个全新的舞台，而不是NBA或WNBA的简配版。对于球迷而言，这种本身就是一种值得投入的情感价值。

在选手阵容上，无敌联赛则坚持精英化，只挑选明星和中高水平选手，确保场场都有高强度对抗。虽然失去了地域属性，但球迷会因为球星而选择支持某队，整个赛事的逻辑自洽而完整。

据悉，无敌联赛在第一赛季的营收大约为2700万美元，且几乎完成了收支平衡。

图源：无敌联赛

但另一方面，这种省出来的打法也带有隐忧。

第一赛季中，无敌联赛收视率在赛程中后段出现下滑，更有观众表示，部分球员把无敌联赛视为「兼职」，场上投入度不高。此外，由于每支队伍只有6名球员，也引发了一些伤病问题，很多人都在呼吁增加球员池。

长远来说，这绝对是个致命问题——以850人的小场馆为基础，无敌联赛表明了是以线上为主，门票收入并不能占到什么比重。如果后续无法签下高额媒体长约，其盈利能力仍存不确定性。当下虽然已经跟TNT签下了可观的三年转播合同，但真正的考验其实是下一期周期的续约。

总而言之，无敌联赛的聪明在于敢于试验，那么风险也恰恰来自这种试验。

但俗话也说得好：风险越大，收益越大。

第一季无敌联赛的成功，让很多人有点始料未及。但更令人意外的是，他们没有停留在试水阶段，而是铆足了劲往前冲。

回到开头的融资，很容易就能看出市场反馈。不到18个月，就能在3.4亿估值上完成B轮融资，无敌联赛确实配得上「无敌」这两个字。据悉，无敌联赛B轮融资的额度和投资人数量，都超过了内部预期。

除了老股东加码之外，投资阵容也愈发豪华：机构层面有贝塞默这样的大型风投，明星股东则新增了NBA球员特雷-杨、弗朗茨-瓦格纳、莫里茨-瓦格纳等；原有的投资方，包括阿莱克斯-摩根、小威廉姆斯、华纳兄弟，也在追加投资。

在完成融资的同时，联赛在第二季的筹备动作也覆盖了所有运营层面。

例如在基础设施上，比赛主场馆的容量从850座位扩充到1000个，同时也在考虑把部分比赛放到其他城市，尝试简单的巡回赛。但至少在可预见的未来里，无敌联赛都会以赛会制为主。

另一个重要升级，就是扩军。

原本按照计划，无敌联赛要在三到五年后才逐步扩容，但由于第一季的市场反响超出预期，扩军节奏提前。下赛季，球队将从6支增至8支，球员数量也会扩大至52人。

新加入的两支球队 图源：无敌联赛

据官方透露，目前已有90%的球员完成签约，其中既包括WNBA的现役主力，也有大学篮球的明星球员。当然了，外界最期待的一个名字是凯特琳-克拉克，如果她能成为那10%中的惊喜签约，无敌联赛的关注度绝对会再上一个台阶。

与此同时，联赛在商业运营上也迈出了新一步。几天前，无敌联赛正式聘请了首位CMO莉兹·玛罗，其目的就是让商业化开发、品牌建设和赛事运营更专业化，朝一家职业化、体系化的公司转型。

在这种背景下，一个本不是竞争对手的赛事开始感到压力。

从WNBA的角度看，无敌联赛的每一个好消息，或多或少都有点刺眼。

眼下，WNBA正与球员工会展开新一轮集体谈判，但双方分歧明显。球员想要更高的工资帽、更大比例的营收分成、更完善的医疗和产假福利。球员认为联盟商业增长已十分明显，但薪资却没有跟上；联盟也在强调成本压力，担心过快涨薪破坏财务稳定。

此前WNBA管理层递交的第一份报价已被工会直接拒绝，甚至被球员代表形容为「像被扇了一巴掌」。谈判一度陷入僵局。从各方表态看来，WNBA和球员工会在10月31日截止日很难达成协议。

若未能在截止日前达成协议，可能出现三种局面：

其一，双方同意短期延长旧协议效力，避免停摆同时继续谈判（2019年曾有先例）；其二，联赛停摆，虽然WNBA历史上从未因劳资纠纷取消比赛，但2003年选秀与季前赛曾因此延期；其三，达成新的临时性协议过渡。

在这种环境下，无敌联赛的存在，客观上成了球员的一张底牌。假如谈崩甚至出现停摆，WNBA球星至少还有另一条选择，而且收入并不逊色。这样的变量，让球员更敢于坚持立场，也让WNBA感受到更多压力。

当下WNBA正在打季后赛 图源：WNBA社媒

至于WNBA对无敌联赛的态度，目前仍有些模糊。无敌联赛CEO阿莱克斯·巴泽尔透露，在创立之初他们曾接洽过WNBA，甚至提出过入股机会，但遭到了拒绝。

而在刚刚完成的B轮融资中，虽然吸引了特雷·杨、瓦格纳兄弟等NBA球星入局，却没有任何一位NBA或WNBA老板参与。这种若即若离的态度，多少也反映出传统商业联盟对无敌联赛的谨慎。

但无论如何，无敌联赛不是WNBA的替代品，也没有这样的野心，后者依旧是女子篮球的中心舞台。但在WNBA正处于关键谈判节点之际，无敌联赛的成功无疑提供了一个新变量。

甚至于，如果球员能借此推动薪资和福利的升级，受益的不只是WNBA，更是整个女子体育。